去年的4月2日，瑞幸咖啡自爆财务造假，自此开始卷入舆论中心，当时围观者一致的看法是，瑞幸完蛋了。
在事件发生近一年后再来看，瑞幸还活的好好的，现有全国超过4500家直营门店，还有多家PE正在洽谈入股，似乎已经熬过了黑夜。
场外市场股价大增
近一年，瑞幸的故事就像连续剧一样，一出接着一出，所有人都在期待结局的到来。
最近，瑞幸咖啡破产重组迎来新进展。
3月16日，瑞幸在官网宣布：已与主要债务持有者达成重组支持协议，并将于近期履行该协议中的债务义务。
据公告，瑞幸咖啡近期将根据中国法律规定，启动减少中国境内公司注册资金和汇款出境的相关审批申请流程，减持的资金将用于履行该协议中的债务义务。
瑞幸咖啡表示，本次与债权人的主要还款计划为：现有票据的持有人应在重组生效日或之后，就现有票据的每1000美元本金和应计及未付利息收取。现金320美元，相当于收回面值的32%(“现金对价”)。本金额为230美元的9.00%一年期优先担保票据(“新票据A”)，相当于收回面值的23%；本金额为300美元的9.00%五年期优先抵押票据(新票据B)，即收回面值的30%。价值60美元的若干Luckin Coffee美国存托股票，相当于面值的6%。
如果Luckin Coffee能够在重组生效日之前募集到至少5000万美元的股本，则现有票据的每位持有人可选择替换至带有ADS的新票据A的本金或 新本息A的本金金额，或如果没有美国存托股票的话，则为新本票B或现金。这种补充机制，可确保收回股权转换金额的150%，即最多可回收面值的5%。
瑞幸咖啡董事长兼CEO郭谨一表示，“瑞幸董事会和管理团队一致认为，重组支持协议是实现多方共赢的结果，公司未来将继续采取积极措施，完善资本结构，同时为客户持续提供卓越的产品和服务。”
公告还披露，瑞幸正积极利用多种渠道进行融资，目前正在与可信投资者进行为期30天的内部讨论，通过私募募集至少2.5亿美元。不过，瑞幸咖啡也指出，该项融资交易将受到各类市场因素和2019年年报的影响。
这一则还债和融资的消息一出，瑞幸咖啡在美股粉单市场立即暴涨，盘中涨幅一度超过60%，股价冲破9美元，创下2月5日以来新高。
可能有人会问，瑞幸不是从纳斯达克退市了么？粉单市场是什么？
去年4月，瑞幸财务事件爆发，5月，瑞幸经历了高层的大换血，6月，瑞幸正式从纳斯达克退市，进入到场外市场交易(OTC Market)，也就是粉单市场之中。
粉单市场(Pink Sheet)的原型是1913年成立的私人企业——全美报价局(NQB, National Quotation Bureau)。起初是因为打印报价的纸是粉红色的，久而久之，人们就把这一市场叫做“粉单市场”。在这个市场里的股票，有从纳斯达克退市的，也有不符合上市要求因而无法在证券交易所上市的企业，是美国唯一对上市财务以及定期披露没有要求的证券市场。也因为粉单市场无需提供财务报告，投资者很难找到可靠的讯息来源，因此，粉单市场风险较大。
如今，瑞幸咖啡重组还未完成，股票仍处于粉单市场之中。
瑞幸也在积极自救。此前在2月5日，瑞幸咖啡在纽约根据美国破产法第15章申请破产保护，一度令当天盘前的粉单股价跌近40%。
瑞幸在微博回应称“申请破产保护是好消息，让瑞幸重生之路又进一步”，除此之外，瑞幸还称，目前公司和门店运营稳定、经营一切正常，将持续为消费者提供高品质、高性价比的产品和服务。
经营业绩逐渐复苏
回首当初，成立一年半上市的瑞幸无疑是创投圈一个神话。2018年1月，瑞幸在北京银河soho开出了第一家咖啡门店，随后开始疯狂烧钱扩张，2019年5月，瑞幸咖啡在美国纽约纳斯达克市场敲钟上市。当年年底，其直营门店数达4507家，成为中国最大的连锁咖啡品牌。然而，2020年4月瑞幸自爆财务造假，瑞幸的神话也随之破灭。
经历了财务造假丑闻后，瑞幸的经营业绩正在慢慢复苏。
2020年12月，瑞幸公布了其经营状况。在瑞幸联合清算人向开曼群岛法院，提交的首份债务重组报告中可以看到，尽管瑞幸2020年前三季度的增速有所放缓，但依然维持增长。报告显示，2020年前三季度，瑞幸的单季收入分别为5.65亿、9.8亿和11.45亿，同比增长18.1%、49.9%和35.8%。
营收增长与瑞幸不断推新息息相关，2020年共推出77款全新现制饮品，并将品类从咖啡扩展到奶茶。
门店数量方面，今年年初，瑞幸CEO郭谨一在内部信中透露，2020年，瑞幸门店总数近4800家，现制饮品销量超过3亿杯，2021年1月，瑞幸新开门店数就超过120家。在刚刚结束的春节假期，瑞幸咖啡全国1900多家门店营业，现制饮品杯量为去年同期的近5倍，收入为去年同期的近7倍。
瑞幸仍在持续扩张，年初，瑞幸咖啡通过官方微信推出新零售合作伙伴招募计划，宣布面向全国22个省份开放加盟。虽然瑞幸加盟计划宣称“0加盟费”，不过加盟商需支付瑞幸咖啡提供的前期投入总费用在35-37万之间，包括装修费用11-13万、生产设备19万左右以及保证金5万元。
国内咖啡仍是一片蓝海。前瞻研究院在《2020-2025年中国咖啡行业市场需求与投资规划分析报告》中指出，初步估计2021-2026年我国咖啡行业的市场规模将保持10%的平均复合增速，到2026年接近1700亿元。
越来越多玩家看到了咖啡之中的商机，三顿半、永璞、隅田川等咖啡品牌如雨后春笋般涌现。
在商界，可以赚钱的故事就是好故事，可以持续赚钱的模式就是好模式。而咖啡，仍是一门好生意。
不过，成也资本，败也资本。在做好咖啡的同时，瑞幸还需要思考的是，如何在信用严重受损的情况下，将瑞幸咖啡的资本故事继续讲下去？
